大金融(rong)崛起(qi)！又有券商打击A股IPO,东莞证券,证券自(zi)营,经纪
近期，A股涌现(xian)了一波强势拉升(sheng)，以券商、保(bao)险为主的大金融(rong)板块全线爆发。9月24日至10月9日开盘，券商ETF大涨超40%，A股中信证券、华泰证券等(deng)券商均有一波亮(liang)眼的涨幅。
在券商板块强势反弹的背景下，又有券商打击IPO上市。
格隆汇获悉，近日，东莞证券股分有限公司（以下简称“东莞证券”）更新了初次公开发行股票并(bing)在主板上市招股申明书申报稿，拟冲刺(ci)深主板上市，保(bao)荐人为西方证券。
据悉，2017年东莞证券曾在西方花旗证券有限公司的保(bao)荐下递表深主板，如(ru)今几年过去依(yi)然(ran)没能乐成上市，可见其IPO之路其实(shi)没有屈坦。
券商主要(yao)做哪些业务、投资逻(luo)辑怎样？没有妨透过东莞证券来一探讨竟。
01
功绩(ji)持续下滑
招股书显示，东莞证券成立于1997年，而后于2014年整体变革为股分公司，注册地位(wei)于东莞市莞城区。
本次发行前，东莞市国(guo)资委通过东莞控股、金控集团、金控资本直接操纵东莞证券55.40%的股分，为现(xian)实(shi)操纵人；同时，上市公司锦(jin)龙股分也是东莞证券的股东。
东莞证券的主要(yao)业务包含证券经纪、证券自(zi)营、投资银行、资产经管、信用业务等(deng)。
其中，证券经纪业务的主要(yao)收入为代(dai)理交易证券业务手续费净收入，该业务主要(yao)取决于公司代(dai)理客户执行交易的交易金额和收取的佣金率；
证券自(zi)营业务主要(yao)包含权益类投资和固定收益类投资，自(zi)营业务收入主要(yao)泉源于股票、债券和基金等(deng)产物的投资收益和公允价值变动收益，可以理解为券商本身炒股；
公司还向客户供应股权融(rong)资、债务融(rong)资及财政顾问(wen)服务，包含承(cheng)销保(bao)荐IPO项目等(deng)都属于投资银行业务；
资产经管业务主要(yao)是公司经管资管产物收取的经管费、功绩(ji)待遇等(deng)；
信用业务包含融(rong)资融(rong)券业务、股票质押式回(hui)购业务，而融(rong)资融(rong)券业务是公司信用业务的主要(yao)构成部(bu)分。
具体来看，2021年至2024年上半年，东莞证券的证券经纪业务营收占比从33.07%提升(sheng)至42.16%，信用业务从8.93%增进至19.4%，证券自(zi)营、投资银行业务的营收占比在10%左右，期货经纪业务、大宗商品(pin)贸易业务、直投及私募投资基金业务等(deng)营收占比相对较低。
公司各业务条线的收入构成，图(tu)片泉源：招股书
值得注意的是，呈报期内，东莞证券利润贡献最大的证券经纪业务收入呈下滑趋向，而该业务的收入主要(yao)取决于客户证券交易量及交易佣金率。
受新设(she)网点政策放开、一人一户限制取消、证券公司同质化竞争加重及互联网金融(rong)发展(zhan)等(deng)要(yao)素(su)影响，东莞证券的证券经纪业务佣金率持续下滑。呈报期内，东莞证券的平(ping)均佣金费率离别为0.257‰、0.234‰、0.223‰及0.222‰。
叠加2022年至2024年1-6月期间(jian)沪深两市的震(zhen)荡(dang)行情，投资者信心没有敷，市场交易量萎缩，导致东莞证券的代(dai)理交易证券业务手续费净收入持续下滑。
2012年至2024 年6月沪深悉数A、B股成交额呈现(xian)较大颠簸，数据泉源：Wind资讯
同时，受IPO项目数量及募资范围淘汰等(deng)影响，东莞证券的IPO承(cheng)销保(bao)荐业务收入也有所下降。
2021年至2023年，东莞证券离别完成营收约37.01亿元、22.99亿元、21.55亿元；完成净利润约10.17亿元、7.91亿元、6.35亿元。
尽管功绩(ji)呈逐(zhu)年下滑趋向，但东莞证券仍在上市前有多次分红。2021年、2023年及2024年上半年，东莞证券的现(xian)金分红离别为2亿元、2亿元、3亿元，累计分红达7亿元。
公司预计2024年1-9月营业总收入约14.6亿元至16.14亿元，同比下降9.52%至下降0.00%；归属于母公司股东的净利润约4.02亿元至4.45亿元，同比下滑14.96%至下滑6.01%。
无独有偶，2024年上半年，中信证券、华泰证券、海通证券、国(guo)泰君安等(deng)券商营业收入纷纷下滑。
券商有“牛市旗头”之称，在牛市中表现(xian)出较高的弹性，当大盘行情较好时，券商股往往会(hui)领涨，并(bing)动员指数上涨；反之，若是大盘行情较差(cha)，券商股通常也表现(xian)没有佳。
此外，市场行情好的时候，也有利于券商的功绩(ji)增进。因为股市行情回(hui)升(sheng)，会(hui)增加股民的投资信心和交易量，从而拉动券商的经纪业务，还会(hui)直接拉动券商的自(zi)营业务和信用业务增进。
所以说，证券公司的功绩(ji)很大程度上取决于市场交易活跃度和行情颠簸，接下来的几个月若是A股行情恶化、市场交易变得更活跃，那么券商的功绩(ji)也有望回(hui)升(sheng)。
02
证券公司同质化竞争激烈
经过30多年发展(zhan)，我国(guo)证券市场从建立到整合，其实(shi)赓续发展(zhan)壮(zhuang)大，市场范围持续增进。截止2024年6月尾(wei)，我国(guo)沪深两市及北交所共有5300多家上市公司，总市值超过73.62万亿元，流畅市值超过66万亿。
我国(guo)证券公司数量众多，但整体范围偏偏小，行业竞争激烈。截止2024年6月尾(wei)，中国(guo)拥有147家证券公司及163家证券投资基金经管公司，证券中介机构和机构投资者数量还在赓续增加。
目前东莞证券等(deng)券商的利润构成仍然(ran)以传(chuan)统经纪业务、投资银行业务、自(zi)营业务等(deng)为主，产物创新动力没有敷，证券公司之前同质化竞争激烈。
2021年至2024年上半年，东莞证券泉源于东莞市证券业务网点的代(dai)理交易证券业务手续费净收入占公司代(dai)理交易证券业务手续费净收入比例在54%以上，占对照(zhao)大，经纪业务存在收入区域集中风险。
跟着新设(she)营业部(bu)政策的放开，和非现(xian)场开户的实(shi)施，进入东莞市的证券公司与证券营业部(bu)数量逐(zhu)渐增加，东莞市内经纪业务竞争仍在加重。
证券又属于资本密集型行业，净资本范围的大小是决意证券公司业务范围的重要(yao)要(yao)素(su)。具有资本劣势的证券公司可通过横向并(bing)购进一步扩大业务范围或进入新的业务领域，赓续做强做大，进而进步综合竞争力和抗风险能力。
跟着我国(guo)证券行业专业化程度的进步，和对综合能力要(yao)求的增强，我国(guo)证券行业集中度将(jiang)渐渐提升(sheng)。
现(xian)实(shi)上，证券业的并(bing)购重组(zu)已进入加速阶段，今年3月以来，就有浙商证券和都城证券、西部(bu)证券和国(guo)融(rong)证券、国(guo)信证券和万和证券连续进入并(bing)购阶段，9月5日国(guo)泰君安吸收合并(bing)海通证券的消息更是意味着A股马上迎(ying)来一家航(hang)母级券商！
从竞争地位(wei)来看，据中国(guo)证券业协会(hui)的统计数据，2021年按总资产、净资产、净资本排名，东莞证券离别排在第46、65、62位(wei)。
停止 2024年6月末(mo)，东莞证券的净资本范围为73.77亿元，与中信证券、华泰证券、海通证券等(deng)头部(bu)券商存在较大差(cha)异，这对公司业务的扩大和新的业务资格申请形成了制约，这也是东莞证券主动打击上市的重要(yao)缘故原由。
公司2020年及2021年经营功绩(ji)排名环境，图(tu)片泉源：招股书