市场猖獗下注下一个(ge)赛力斯(si),销量,江淮汽车,华为
10月17日，华为余承东透露(lu)，尊(zun)界即将在下个(ge)月广州车展亮相，并设计于来岁春天正式(shi)上市，是一款售价超过100万元的高性能车。
该音(yin)讯再度(du)刺激了(le)资本市场敏(min)感神经，次日江淮汽车股价涨停并延续下跌势头。其实自从9月24日至今，江淮汽车已累计下跌60%，频频刷新历史新高。时候拉长看，现价较今年2月低点更是暴涨超220%。
这(zhe)在一定水平上表达了(le)资本市场将江淮汽车视为下一个(ge)赛力斯(si)。如此(ci)订价，是不是过于乐观了(le)呢？
01
2021年初(chu)，余承东曾豪(hao)言：“我们后边还(hai)提(ti)供了(le)更高的版本，把奔驰、宝马、奥迪三十(shi)几万到五十(shi)几万车的空间一把干掉。”彼时，华为全力赋能的赛力斯(si)，SF5销量每个(ge)月仅数十(shi)辆，没有甚么车企或(huo)投资者将这(zhe)句(ju)话当(dang)回事(shi)。
没过几年，余承东吹(chui)的牛逼又(you)实现了(le)。今年4-8月，鸿蒙智行连续5个(ge)月位居中国高端车市场成交(jiao)均价榜首。其中，8月份成交(jiao)均价为39.9万元，超越了(le)BBA等传统奢华车型。
这(zhe)一亮眼(yan)结(jie)果得益(yi)于问界M9的爆火。M9自从上市以来，不到10个(ge)月获得15万台(tai)大定定单，成为一个(ge)“现象级”产品。要知道，该车型在今年4月至9月连续5个(ge)月成为中国市场50万以上奢华车销量冠军。
华为赋能的赛力斯(si)“咸鱼翻身(shen)”了(le)。今年前9月，包(bao)含M5/M7/M9在内的新能源汽车销量高达316713辆，同比暴增364%。资本市场也给予了(le)异常乐观的订价，最新市值接近1500亿元，超越老牌厂商长安与广汽，与曾的“汽车一哥”上汽集(ji)团不相上下了(le)。
除问界外，华为与北汽联合(he)打造的享界，与奇瑞联合(he)打造的智界均获得了(le)不差结(jie)果。其中，享界代价区间带(dai)为40万元-45万元，上市20天大定8000辆，正面硬钢BBA奢华轿车。智界S7属于轿跑SUV，售价区间25.98万元-33.98万元，上市14天大定2万台(tai)。
几款重(zhong)磅车型的爆火，让资本市场愈发相信华为打造汽车高端品牌的硬气力，进而乐观订价尊(zun)界一经上市也会爆火的预期。
那么，尊(zun)界能否瓮中捉鳖，在豪(hao)车范畴(chou)中掀翻BBA呢？
2023年，中国60万元以上奢华汽车市场总销量为53万辆，同比增进了(le)18%。如果依照每辆80万元来简单计算一下，那么这(zhe)块高端汽车市场范围将到达4200亿元，蛋糕(gao)确实足够大。
在奢华汽车市场，国产外乡(xiang)品牌当(dang)前整体处于缺位状况。其中，宝马、奔驰、保(bao)时捷、路(lu)虎、奥迪市场占有率离别为26%、25%、12%、10%、8%。除此(ci)以外，沃尔沃、丰田、大众、雷(lei)克萨斯(si)、特斯(si)拉等外资平台(tai)也都(dou)分了(le)一杯羹。
仰望是中国第一个(ge)推出百万级豪(hao)车的品牌。去年11月至12月，仰望两个(ge)月销量高达2001辆，算是打响了(le)中国抢夺豪(hao)车市场话语权的第一枪。
今年前4个(ge)月，仰望销量仍旧连结(jie)强劲势头，但从5月份开始，销量每个(ge)月连结(jie)下滑态势。到了(le)9月份，单月销量294辆，较历史单月销量高峰的1652辆回落较大。
不过，仰望获得的结(jie)果，实属惊艳了(le)。U8上半年销量为5055台(tai)，超越奔驰GLS的3853台(tai)、奔驰S级3610台(tai)、Cayenned的3559台(tai)、宝马7系的2703台(tai)等百万级豪(hao)车车型。
整体来说(shuo)，想要在奢华市场站稳脚跟，除产品力外，品牌力、营销力也都(dou)异常重(zhong)要，且(qie)需要持续不断打造，夯实消费者对于超高端定位的认可(ke)，这(zhe)需要时候沉淀与积累。奢华市场属于BBA外资车企们最后的堡垒，没有想象那么容易被取代。
尊(zun)界在华为的鼎(ding)力大举加持下，将来上市表现能否获得像问界一样的成功(gong)，不确定性较大。由于50万代价带(dai)的消费群体与100万不一样，后者对品牌的光环或(huo)许越发注重(zhong)，对于智驾技能的加持可(ke)能并没有想象中的追捧。2023年，60万以上市场中，新能源车的渗透率仅9.3%，大幅低于行业(ye)均值，也能申明一定成绩。
不过，当(dang)前资本市场基于乐观预期，将尊(zun)界将来销量火爆的情(qing)形进行了(le)较为充(chong)分的归纳与订价。
02
深度(du)牵手华为背后，江淮汽车其实在已往多(duo)年内经历了(le)较大增进逆(ni)境。
2016年开始，江淮汽车营收(shou)连结(jie)持续下滑势头，从高峰的525.3亿元一直(zhi)到下滑至2022年的365.8亿元，累计下滑幅度(du)高达30%以上。净(jing)利润表现压(ya)力甚大，2017-2022年，累计亏损近15亿元。
在此(ci)期间，江淮汽车商用车、乘用车销量不断下滑。其中，商用车主要为轻型卡车，品牌包(bao)含帅铃(ling)、骏(jun)玲、康玲、威玲等。
其实，自从2010年后，拉动经济增进的引擎有所变更，重(zhong)产业(ye)增进驱动货运量需求增进的逻辑发生深刻(ke)变更，轻卡销量遇(yu)到了(le)天花板(ban)。在此(ci)配景下，轻卡市场合(he)作激烈，江淮汽车市占率从2016年的12.5%下滑至2022年的9.5%，不及福田汽车、重(zhong)庆(qing)长安、东风汽车等头部企业(ye)表现。
乘用车市场也持续遭受“滑铁卢”。2016年巅峰时，昔时乘用车销量为36.5万辆，其中，瑞风S2、S3表现强劲，累计销量25万辆，持续领跑小型SUV市场。
高光以后，江淮在轿车、SUV、MPV等细分范畴(chou)推出越来越多(duo)车型，但单车型数目销量越来越低。一方面，市场合(he)作越来越激烈，哈弗H6为代表的SUV市场份额越来越高。另外一方面，2020年下半年开始，中国新能源汽车市场迸(beng)发，渗透率不断走(zou)升，但江淮一直(zhi)没有拿出一款新能源爆款车型出来。
2023年，江淮整体业(ye)务似乎迎来转机(ji)。
商用车全年销量23.5万辆，同比大幅增进19%。其中，出口商用车7.9万辆，同比暴增25%，占中国商用车总出口量的10.3%，仅次于北汽福田和(he)中国重(zhong)汽。别的，乘用车全年出口8.9万辆，同比增进74%，占中国乘用车出口份额的2.2%，排名第十(shi)，孝敬了(le)江淮乘用车主要增量。
不论是商用车照样乘用车，出口其实从2021年开始便有快速增进苗头了(le)。一方面，俄(e)乌冲突、新冠疫情(qing)，导致欧美车企供应链紊(wen)乱，国产品牌车企趁机(ji)抢夺市场。另外一方面，中国车在技能、性价比等方面越来越遭到“一带(dai)一起(qi)”国度(du)消费者的认可(ke)，也驱动着国内外乡(xiang)品牌在海(hai)外市场不断攻城略地。江淮也受益(yi)于这(zhe)一波(bo)趋势。
2024年以来，江淮汽车表现中规中矩，并没有何等延续2023年高增态势。前9月，商用车、乘用车销量合(he)计为31.5万辆，同比减少4.72%。其中，乘用车中的SUV、MPV均出现两位数下滑，轿车下滑9%。
值得注意的是，今年9月份，江淮新能源乘用车销量仅为3044辆，同比下滑15.9%，前9月累计为21576辆，同比仅增进1.48%。
可(ke)见，江淮汽车主战场仍在燃油车范畴(chou)，在新能源车范畴(chou)处于“岌岌可(ke)危”的态势之中。要知道，2016年的时候，江淮iEV纯电动车销量都(dou)超1.8万辆。
可(ke)见，在尊(zun)界上市之前，江淮汽车业(ye)务相对主力在轻卡为首的商用车范畴(chou)，增进天花板(ban)不言而喻，而乘用车业(ye)务在新能源上没有甚么建立，处于优(you)势境地。
尊(zun)界即将面世，更像是江淮在谋划逆(ni)境中的一根救(jiu)命稻草。
03
当(dang)前，江淮汽车最新PE为254.5倍，处于积年高位水平。最新PB为5.6倍，比已往10年中位数的1.78倍超过很多(duo)。
在一些投资者看来，当(dang)前所谓(wei)“高估”有一定合(he)理(li)性。倘若尊(zun)界能获得优(you)越结(jie)果，将大幅提(ti)拔江淮营收(shou)范围和(he)盈利能力，兑现的时候能够将现在看似高估的数据给大幅拉低。不过，若尊(zun)界上市后不及市场预期的话，那么现在的估值水平显得已往泡沫化了(le)，面对很大的回撤(che)压(ya)力。
在尊(zun)界广州车展亮相和(he)大定数据之前，市场给予的乐观订价临时没法证伪(wei)，那么短期内表现或(huo)延续此(ci)前态势的概率更大一些。
固然，对于中长期代价投资者而言，当(dang)前再去押注江淮汽车成为下一个(ge)赛力斯(si)的性价比并不高，反而更需警惕现在订价已太过乐观了(le)。（全文完）